OGAW mit Sitz im EWR, die im Vereinigten Königreich vertrieben werden, müssen sowohl ein PRIIPs-KID als auch ein OGAW-KIID vorlegen
Seit dem Ende der Brexit-Übergangszeit am 31. Dezember 2020 gelten neue Vorschriften oder Änderungen an bestehenden Vorschriften in der EU/im EWR nicht mehr im Vereinigten Königreich, was sich besonders im Bereich der verpackten Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungen (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products, PRIIPs) bemerkbar gemacht hat.
Bereits vor der Einführung der PRIIPs-Key-Information-Dokumente (KIDs) Anfang 2018 wurden die darin enthaltenen Informationen heftig kritisiert, und dies hat sich im Laufe der Jahre kaum geändert, insbesondere in Bezug auf die Performance-Szenarien, die als nichtssagend und irreführend bezeichnet wurden.
Die europäischen und britischen Regulierungsbehörden haben sich - getrennt voneinander - die Aufgabe gestellt, die auf den PRIIPs-KIDs angezeigten Informationen für Kleinanleger nützlicher zu machen, aber natürlich sind sie nicht auf dieselben Lösungen gekommen.
Die größten Divergenzen zwischen den neuen Regelwerken gab es - wenig überraschend - bei der Frage, was mit den Performance-Szenarien geschehen soll und was mit den OGAW geschieht, die seit 2012 ihre eigenen, recht gut akzeptierten Dokumente mit wesentlichen Informationen für den Anleger (OGAW-KIIDs) erstellen.
In Bezug auf den ersten Punkt bestand die Lösung der EU-Regulierungsbehörden darin, alles in ihrer Macht Stehende zu tun, um die Wertentwicklungsszenarien "weniger prozyklisch" zu gestalten, indem sie sie auf eine längere Kurshistorie stützten und zusätzliche Berechnungsschritte hinzufügten, um zu aussagekräftigen günstigen, moderaten und ungünstigen Szenarien zu gelangen. Die Antwort im Vereinigten Königreich bestand darin, die Berechnungen der Performance-Szenarien ganz abzuschaffen und sie durch Erzählungen darüber zu ersetzen, was in Zukunft gute und schlechte Renditen liefern könnte.
Zum zweiten Punkt: Ursprünglich sollten die OGAW in der EU bis Ende 2019 auf die Erstellung von PRIIPs-KIDs für Kleinanleger umstellen, da OGAW unter die Definition von PRIIPs fallen. Diese Frist verschob sich auf Ende 2021, dann auf Mitte 2022 und schließlich erneut auf Ende 2022, wo sie jetzt gilt. Im Vereinigten Königreich, wo die PRIIPs-KIIDs immer noch als mangelhaft angesehen werden, wurde das OGAW-KIID bis Ende 2026 begnadigt.
Das bedeutet, dass zwischen dem 1. Januar 2023 und dem 31. Dezember 2026 die OGAW in der EU PRIIPs-KIDs erstellen müssen, während die OGAW im Vereinigten Königreich weiterhin OGAW-KIIDs erstellen werden.
Für im Vereinigten Königreich ansässige Fonds ist dies kein Problem, da britische OGAW keine automatischen Passporting-Rechte in EU-Länder mehr haben. Die FCA hat sich jedoch gegenüber den im EWR ansässigen OGAW, die zum Zeitpunkt des Brexit im Vereinigten Königreich vertrieben wurden, kulanter gezeigt. Im Rahmen des Temporary Marketing Permissions Regime (TMPR) können sich Fonds, die bereits im Vereinigten Königreich vertrieben werden, registrieren lassen, um dieses Recht so lange zu behalten, bis sie entweder eine direkte Zulassung im Vereinigten Königreich beantragen oder sich in Würde von dort zurückziehen.
Nachdem die FCA am 25. März erklärt hatte, dass "noch keine Entscheidung darüber getroffen wurde, ob das neue EU-PRIIPs-KID für OGAW nach Ende 2022 im Vereinigten Königreich akzeptiert wird", bestätigte sie am 14. Juli, dass "EWR-OGAW, wenn sie an Kleinanleger im Vereinigten Königreich vertrieben werden, ein OGAW-KIID vorlegen müssen".
Diese Entscheidung ist zwar die naheliegendste und vernünftigste, da sie bedeutet, dass alle im Vereinigten Königreich verkauften OGAW über ein ähnliches vorvertragliches Offenlegungsdokument verfügen - ein Dokument, mit dem die Vertriebsstellen in den letzten zehn Jahren vertraut geworden sind -, sie bedeutet jedoch, dass alle im EWR ansässigen OGAW, die auch im Vereinigten Königreich vertrieben werden, sowohl ein PRIIPs-KID als auch ein OGAW-KIID erstellen müssen; unterschiedliche Skalen für die gleich aussehenden Risikoindikatoren, die Einbeziehung von Transaktionskosten in PRIIPs-KIDs, nicht aber in OGAW-KIIDs, und unterschiedliche Überprüfungs- und Aktualisierungszyklen und Auslöser. Was kann schon schief gehen? Es ist wichtiger denn je, sicherzustellen, dass Berechnungen und Überwachung voneinander getrennt und von einem Experten durchgeführt werden.
Die gute Nachricht ist, dass OGAW aus dem EWR die Wahl zwischen einem PRIIPs-KID und einem OGAW-KIID für Nicht-Retail-Anteilsklassen haben, da diese nicht in den Anwendungsbereich der PRIIPs-Verordnung fallen, so dass die Notwendigkeit, beide zu erstellen, wenn sie in das Vereinigte Königreich verkaufen, bei dieser Entscheidung helfen kann.
Um mit der automatisierten Erstellung von OGAW-KIIDs und PRIIPs-KIDs für Fonds, die im Vereinigten Königreich und in der EU vertrieben werden, konform zu bleiben, wenden Sie sich an uns, um die Lösung von FE fundinfo zur Erstellung aufsichtsrechtlicher Dokumente zu besprechen.
